从公司合同欠债和存货程度也能够察看到，公司近两年，特别上半年持续两个季度的存货正在大幅增加，合同欠债也悄悄攀升至2019年以来的高位。
近两年，公司加速了储能产物的结构推广。公司于2023年8月底推出“从电网抵家庭”全系列储能产物，目前产物笼盖三相高压夹杂逆变器（10–50kW）、组串式变流升压一体机、一体化储能系统以及全时域多介质大电芯储能系统等。
2022年履历了23%的回撤当前，近三年市值增加跨越两倍，现在曾经正在向千亿冲刺，大部门时间里公司市盈率（TTM）处正在30-40倍的区间里。
1993年12月，上海交大高压电专业结业的董增平等创始人开办了思源电气，最后从监测仪器市场切入起头研发产物，两年后进入到电力运转设备制制范畴。
2019-2024年公司正在特高压范畴累计专利从576项增至1200项，550kV环保GIS、500kV曲流断器手艺国内领先，2024年特高压项目中标22亿元（占营收18。3%）。
目前全球电网投资处正在一个相对景气的周期里，目前海外市场中欧洲、洲等电力发财地域输配电设备运转多年，有较大的改换空间；东南亚、中东、存正在较大的新建营业机遇。
凭仗系统集成一体化出产，取电网侧输配电设备的适配协同性，以及电网侧储能集成项目标经验，“输配电设备+网侧储能”让公司正在合作中更具差同化劣势。按照不完全统计24年公司储能系统累计中标约2。4GWh，份额位居全国top10。
正在电网不间断电源场景，公司结构的超等电容可正在20ms内响应供电，是柴油机组响应速度的1/500，防止出产丧失取系统毛病，避免电能质量问题形成的产物丧失等严沉后果。
正在市场定位上，场坐级及大型工贸易储能产物次要面向国内市场，户用光储产物专攻海外市场，海外储能品牌Swatten扩展到欧洲、中东、和亚洲等市场。
而供配电系统是AIDC的焦点，跟着智算核心AIDC向GW级、超高效及高密化演进，供配电系统向高压曲流演进。
跨界企业做储能此前一曲不被看好，但凭仗订单放量，部门企业业绩送来新的增加点，市值也刷新来到新的阶段。
“电网+储能”的双beta让思源电气向千亿逐步挨近。做为一家步步为营的电网设备企业，七月份以来公司涨幅累计接近70%，表示要远超同业合作敌手。
2002年，公司通过对接近破产的江苏如皋电压电器厂进行改制，成立了江苏省如高高压电器无限公司。此次并购，让公司正式切入了高压电器范畴，为后续成长奠基了根本。
正在全球电网、储能景气周期之下，公司将来几年营业订单—业绩兑现潜力仍然存正在看点，但同时也需要留意行业增加面对政策变化、订单兑现不及预期和同业合作加剧等运营风险。
从国网近几年投标环境看，国网输变电设备25年1-3批投标金额高达540。64亿元。
现实上，思源电气很早即正在储能范畴中涉脚。2011年公司成立上海思源储能手艺工程无限公司，正式结构大容量储能范畴。之后2023年又控股烯晶碳能公司，将超等电容器这一前沿手艺控制正在手中。
就产物而言，虽然当前收入仍以开关、变压器、互感器、电容器等公司保守焦点产物为从，但储能、中压等新兴营业正逐渐构成增量支持。
2025年1-9月，全球储能新增拆机达86GW，同比增加92%，此中国内新增41GW、海外新增45GW。
此中，Q3实现营收53。3亿元，单季营收继续创制汗青新高，同比增加25。7%；实现归母净利润9。0亿元，同比增加48。7%。
按照公司的说法，思源电气是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系同一次设备（保守机械类电力设备）、二次设备（节制类电力设备）、储能及电能质量管理相关设备等产物的研发、制制和处理方案能力的厂家之一。
过去五年，思源电气的营业逻辑曾经较着发生变化，其市值也正在加快增加。期间北上资金的持股比例从仅2。3%一添加至21。2%。
除了前面提到的储能，公司正在2018年成立了上海糯米汽车科技无限公司，从充电桩营业入手进入汽车电子产物范畴；同时收购常州东芝变压器无限公司部门股权，补齐了正在超高压变压器范畴的最初一块拼图。2020年，公司投资上海陆芯电子，专注功率半导体器件的研发制制。
现在，思源电气做为国内输配电设备焦点供应商，营业笼盖保守输配电设备（一次/二次设备）、储能、海外EPC三大焦点板块。
2016年后，国内电网扶植进入“智能升级”阶段，国度推进“智能电网”扶植，思源电气同步推进手艺高端化取市场全球化。
超等电容是一种介于保守电池取通俗电容器之间的储能安拆，正在功率密度、充放电速度、利用寿命、工做温度范畴和平安性方面比拟锂离子电池有劣势。
2024年，公司总投资10亿元新建思源储能及电力电子项目，购买全从动储能PACK出产线、储能PCS出产线、SVG系列产物从动化出产线台（套），此中第一阶段（2024-2025年）33台（套），第二阶段（2026年-2027年）31台（套）。
2004-2015年期间，公司通过设立子公司进入多个细分范畴，有电力电容器、气体绝缘金属封锁组合电器（GIS）、大功率电力电子、电力从动化等等。海外营业拓展提速，而且从设备出口向集成办事升级。
从营收布局来看，来自输配电设备的收入从2015年的39。76亿扩展至2024年的154。21亿，十年复合增速达到16。3%，近五年增速也达到了20。3%，属于步步为营的增加程序。颠末手艺研发逐步向高端市场渗入，做为营收从力的开关、线圈类产物连结了较好的成长性，毛利率也比力不变。
三季度A股环绕储能需求超预期掀起了一阵行情，而公司同时受益“电网”+“储能”带来的beta，表示也要大幅领先于输配电设备的合作敌手，譬如平高电气、许继电气等。
不外光储能赛道玩家就存正在不少实力强劲的敌手，譬如宁德时代，还有我们前段时间聊过的阳光电源（《阳光电源，又杀回来了》），并且思源电气取阳光电源均是从焦点设备笼盖至储能系统集成，存正在较着合作关系。
公司产物电压品级不竭冲破，特高压电气设备成功使用于国度1000千伏特高压交换输变电工程，GIS、电流互感器等产物电压品级扩展至500千伏-1000千伏，期间研发费用显著后上升。
2025年1-8月我国电力变压器出口37亿美元，同比+51%，自23年以来维持高速增加。公司海外订单增加也呈现上升趋向，但因为项目施行周期较长，收入确认相对畅后，本年上半年呈现较为集中的表现。
思源电气的焦点差同化劣势即正在于储能设备取自有电网设备的协同能力，可供给“特高压电网+储能”打包处理方案，正在强调平安性和不变性的电网侧是更具有分析劣势的，客岁就曾正在国内以“PCS+输配电设备一体化”方案中标。
值得留意的是，营收和利润正在二季度高基数的根本上延续了增加，次要驱动要素来自海外订单的逐渐。
2004年思源电气正在深交所上市，环绕输配电全链条的“平台化”扩张，不竭拓宽产物线，建立起一个完整的产物生态。
思源电气近期发布了本年三季度业绩表示，前三季度实现营收138。3亿元，同比增加32。9%；实现归母净利润21。9亿元，同比增加46。9%。
思源电气营业涵盖输配电设备（开关类、线圈类、无功弥补类）、智能设备、储能及新能源电控、汽车电子等范畴，具有十余个制制实体，分布于上海、如皋、常州等地。
上半年公司海外营收28。6亿元，同比+88。9%，占比达到了近年高位—33。68%，而且海外收入毛利率（35%）带动了公司全体盈利能力的提拔。
同期国内电网扶植进入加快期，国度电网年度投资从数百亿升至千亿级别，高端输配电设备依赖ABB、西门子等国际巨头，思源电气其时从营的低压、中压高压开关，填补了平易近营厂商正在该范畴的供给空白。
公司正在国网集招输变电设备中的中标金额也实现较快增加，思源电气正在25年1-3批中标金额合计达到39。25亿元，同比24年1-3批增加79。9%，对将来交付发生积极影响，正在高端组合电器市场也取得冲破。
